Ottobre 3, 2022

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Covid crisi politica in Italia

Rischi per il futuro dell’economia della zona euro

Doha: l’economia dell’Eurozona si è fortemente contratta nel 2020 a causa dello scoppio della pandemia, ma ha visto una forte ripresa nel 2021.

La crescita è stata in media del 5,5% su base annua nei primi tre trimestri del 2021, principalmente guidata dagli effetti dello stimolo fiscale, dalla riapertura dell’economia e dal rilascio di vaccini. Sebbene le prospettive economiche rimangano positive, i rischi di crescita tendono a essere ribassisti nel breve e medio termine.

Questa analisi approfondisce i tre rischi per le prospettive di crescita economica della zona euro nei prossimi trimestri: una recrudescenza dei casi di COVID-19, aumento dell’inflazione e vincoli all’offerta globale.

Innanzitutto, la recrudescenza di nuovi casi sta costringendo molti governi a inasprire le regole sul coronavirus. Il numero di nuovi casi di COVID-19 nell’eurozona ha già quasi triplicato il precedente picco di novembre 2020. Ciò è dovuto principalmente al fatto che la nuova variante di Omicron, che presenta un gran numero di mutazioni, riduce l’efficacia del vaccino contro le infezioni lievi. Di conseguenza, molti paesi della zona euro hanno reintrodotto varie forme di restrizioni di viaggio e blocchi.

Ad esempio, i Paesi Bassi hanno introdotto misure di blocco interne più severe, Germania e Francia vietano i viaggiatori dal Regno Unito e l’Italia richiede test pre-partenza per tutti i turisti provenienti dall’Unione europea (UE). Restrizioni rigorose ridurranno significativamente l’attività economica nel settore dei servizi (ristoranti, ecc.) durante quello che normalmente sarebbe un periodo intenso dell’anno durante le festività natalizie.

In secondo luogo, l’aumento dell’inflazione, trainato principalmente dall’aumento dei prezzi dell’energia, rappresenta un rischio per le prospettive di crescita economica. I prezzi al consumo (IPC) sono aumentati rapidamente nel 2021, raggiungendo il 4,9 per cento su base annua a novembre, il livello più alto dall’introduzione dell’euro nel 1999. Un IPC più elevato riduce il potere d’acquisto dei salari e degli altri redditi delle persone, frenando la spesa dei consumatori .

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Se l’inflazione dovesse persistere, la Banca centrale europea (BCE) sarà sottoposta a crescenti pressioni per inasprire la politica monetaria prima del previsto.

L’inasprimento della politica monetaria, riducendo il volume degli acquisti di attività o eventualmente aumentando i tassi di interesse, rallenterebbe la crescita economica attraverso una ridotta disponibilità di credito per i consumatori e le imprese da investire.

In terzo luogo, i vincoli dell’offerta globale sono un vento contrario per l’attività nel settore manifatturiero della zona euro. Ad esempio, i colli di bottiglia della catena di approvvigionamento contribuiscono a costi di input più elevati e tempi di consegna più lunghi. Ciò ha contribuito al calo del PMI manifatturiero da un picco di 63,4 a giugno a 58 a dicembre 2021. Se i colli di bottiglia della catena di approvvigionamento sono più persistenti di quanto ci aspettiamo, limiteranno l’attività economica nell’Eurozona e quindi rappresenteranno rischi al ribasso per le prospettive.

Nel complesso, il riemergere di nuovi casi di Covid-19, l’inflazione persistentemente elevata e i persistenti vincoli di offerta globale sono rischi per le prospettive economiche. I paesi con livelli più bassi di vaccinazione, mercati del lavoro più severi e settori manifatturieri più grandi sono i più esposti a questi rischi.

Questi rischi, combinati con i rallentamenti sia dell’economia cinese che di quella statunitense, fanno sì che le prospettive di crescita economica dell’Eurozona siano più deboli di quelle previste dal FMI nel World Economic Outlook di ottobre (5,0% nel 2021 e 4,3% nel 2022).