Ottobre 21, 2021

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Covid crisi politica in Italia

L’economia globale sta entrando nella spirale dei salari e dei prezzi?

TVostra Eccellenza Il mondo è abituato ai salari e i prezzi crescono lentamente. Nel decennio successivo alla crisi finanziaria globale, l’inflazione raramente ha superato gli obiettivi della banca centrale e i salari sembravano incapaci di crescere più velocemente. Il potere d’acquisto della paga oraria media in Gran Bretagna, Italia e Giappone era all’incirca lo stesso all’inizio della pandemia rispetto alla metà degli anni 2000. Il fatto che la crescita salariale negli Stati Uniti sia stata in media del 2,9% dal 2015 al 2019 mentre l’inflazione media sia rimasta al di sotto del 2% sembrava essere una vittoria rara.

La ripresa dalla pandemia ha portato a un cambiamento sorprendente: prezzi e salari sono in aumento. I salari orari negli Stati Uniti sono aumentati del 4,6% nell’anno fino a settembre, mentre l’inflazione dei prezzi al consumo del 5,4% è più che cancellare quei guadagni. Il tasso di inflazione in Germania è del 4,1% e il principale sindacato del settore pubblico chiede un aumento salariale del 5%. Anche i salari ei prezzi sono aumentati modestamente in Giappone.

Le ragioni dell’aumento dei prezzi sono chiare: la domanda dilagante di beni ha dovuto affrontare strozzature nelle catene di approvvigionamento e i prezzi dell’energia sono aumentati vertiginosamente. Crescita salariale più incerta. Nella maggior parte dei luoghi, l’occupazione è inferiore rispetto a prima della pandemia. Tuttavia, i lavoratori sembrano riluttanti o incapaci di accettare gli abbondanti posti di lavoro offerti {+}. La carenza di manodopera può riflettere quanto sia difficile navigare tra occupazioni e luoghi in cui le economie stanno subendo un aggiustamento straordinario. La paura del virus e i continui effetti dei sussidi statali sul reddito familiare possono tenere i lavoratori senza lavoro. La pandemia potrebbe aver spinto alcune persone a mettere la famiglia e il tempo libero al di sopra delle loro carriere.

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Una comprensione torbida di ciò che aumenta i salari rende la vita più difficile per le banche centrali. La maggior parte ha sostenuto che l’inflazione elevata è temporanea. Ma l’eccessiva crescita dei salari potrebbe essere il prossimo fattore nell’aumento dei prezzi, specialmente se i lavoratori chiedono salari più alti in previsione di futuri aumenti del costo della vita, un’assicurazione che esacerba la cosa che cercano di compensare.

Per evitare un’inflazione persistente, deve accadere una combinazione di tre cose. Le aziende possono assorbire salari più alti nei loro margini piuttosto che aumentare i prezzi. La crescita della produttività può rendere sostenibili aumenti maggiori dei salari reali. Oppure i lavoratori disoccupati potrebbero tornare alla forza lavoro, frenando la crescita dei salari.

Nell’immaginario comune, la quota dei lavoratori della torta economica ha spazio per crescere a scapito dei profitti. Ma ricerche recenti indicano che la quota di lavoro nel valore creato dalle imprese è stata di fatto abbastanza stabile nella maggior parte dei paesi ricchi negli ultimi decenni. Stimiamo che sia già aumentato di 1 punto percentuale in media nei grandi paesi ricchi durante la pandemia. Potrebbe non esserci molto spazio per ulteriori aumenti.

Una maggiore crescita della produttività è una speranza ragionevole. La produzione per lavoratore in America è aumentata dall’inizio della pandemia. La digitalizzazione provocata dalla pandemia dovrebbe migliorare gli standard di vita, soprattutto se riduce la necessità di vivere vicino a città costose per ottenere buoni posti di lavoro. Il problema è che il lasso di tempo rende difficile basare la politica sulle tendenze della produttività. È difficile da misurare in tempo reale e occorrono circa 18 mesi perché le decisioni della banca centrale riescano ad alimentare completamente l’economia.

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Ciò significa che i responsabili politici devono concentrarsi sull’offerta di lavoro. La sua guarigione è stata finora deludente. Sorprendentemente, ci sono poche prove che la fine dei programmi di emergenza, come l’Extended Unemployment Insurance in America e il Leave System in Gran Bretagna, abbia portato ad un aumento del numero di persone in cerca di lavoro. Forse, quando i conti bancari si prosciugheranno e la pandemia si placherà, nel 2022 si ripresenterà un po’ di allentamento, causando un rallentamento della crescita dei salari. Ancor più del solito, i responsabili delle politiche monetarie dovrebbero tenere d’occhio i posti di lavoro.

Questo articolo è apparso nella sezione Leaders dell’edizione cartacea sotto “Controlli e squilibri”