Giugno 25, 2022

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Krugman raddoppia | spettatore australia

L’economista vincitore del premio Nobel Paul Krugman non è una persona senza conoscenza di sé. Ammette che tende a credere a ciò in cui vuole credere.

L’anno scorso, diceva a tutti quelli che leggevano i suoi articoli Il New York Times Che l’inflazione statunitense non sarebbe un problema e che qualsiasi pressione sui prezzi fosse transitoria e nulla di cui preoccuparsi. Da fervente sostenitore del Partito Democratico, riconosce che l’inflazione è il veleno politico dell’amministrazione Biden.

Sfortunatamente per Krugman, l’ipotesi dell'”unica cosa temporanea” è stata confutata dai numeri ufficiali dell’inflazione di quest’anno. Per l’anno terminato a marzo, il tasso di inflazione registrato è stato dell’8,5 per cento, prima di scendere leggermente all’8,3 per cento rispetto all’anno terminato ad aprile. Questi numeri sono i più alti degli ultimi 40 anni.

Con l’inflazione al di fuori del range accettabile della Fed, è iniziato un inevitabile inasprimento della politica monetaria. Il tasso di interesse ufficiale è stato innalzato di 100 punti base ed è probabile che entro la fine dell’anno verranno attuati ulteriori rialzi compresi tra 100 e 200 punti base. Ma Krugman non è ancora pronto ad alzare bandiera bianca. La sua ultima invocazione è stata che “l’inflazione negli Stati Uniti potrebbe aver raggiunto il picco”. Secondo lui, l’aumento dei prezzi è stato il risultato di interruzioni sul lato dell’offerta legate al Covid, all’invasione russa dell’Ucraina e al surriscaldamento dell’economia interna.

L’inflazione è solo una fase transitoria, dice, un punto di vista che sostiene dicendoci che le aspettative inflazionistiche sono elevate a breve termine ma non elevate a medio termine. (La risposta ovvia è: aspetta solo di arrivare alla fascia media.) Il probabile risultato è un raffreddamento dell’economia statunitense con un leggero aumento dei tassi di interesse ma un tasso di inflazione accettabile.

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Krugman è ansioso di dimostrare che i “falchi dei contanti” hanno torto. Questi sono i commentatori economici che credono che la Fed abbia fissato il tasso di interesse ufficiale troppo basso e stampato troppi soldi per troppo tempo. A loro avviso, l’inevitabile conseguenza dell’approccio della Fed è sempre stata un boom inflazionistico indesiderato e difficile da controllare.

Inutile dire che ci sono molti che sono in disaccordo con Krugman – me compreso. Sembra infatti che l’attuale vortice inflazionistico sia solo all’inizio. Può facilmente andare storto: superare il 10 percento. L’aumento dei prezzi della benzina/diesel e dell’energia ha effetti immediati e ritardati sugli altri prezzi e non vi è alcuna indicazione che questi prezzi scendano in modo significativo in tempi brevi.

Prendiamo, ad esempio, l’impatto dell’aumento dei prezzi della benzina/diesel e dell’energia sull’agricoltura. Gli agricoltori stanno già sostenendo costi di carburante e fertilizzanti molto più elevati (il fertilizzante è essenzialmente gas naturale congelato), ma c’è un ritardo prima che questi costi si riflettano in prezzi alimentari al dettaglio più elevati. In generale, i costi di trasporto più elevati incidono sui prezzi in una vasta gamma di settori, con i veicoli elettrici che continuano a essere una forma di trasporto privato principalmente di nicchia.

Le risposte dell’amministrazione Biden sono state strane e poco convincenti. Il presidente ha espresso l’opinione che l’aumento dei prezzi del petrolio potrebbe essere una buona cosa perché “se Dio vuole, quando sarà finita, saremo più forti e meno dipendenti dai combustibili fossili”. Sicuramente Gio.

Riferendosi all’aumento dei prezzi dei fertilizzanti, Samantha Power, capo dell’Agenzia Biden per lo sviluppo internazionale, ha affermato che la soluzione sono “soluzioni naturali come letame e compost, e che accelerano le transizioni che sarebbero comunque nel migliore interesse degli agricoltori”. Basta dirlo ai cittadini poveri dello Sri Lanka dopo il loro sfortunato passaggio all’agricoltura biologica.

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La confutazione dell’allevatrice di mais e mais della Carolina del Nord Lorenda Offerman è stata al punto: “Questo non è il mondo reale. Siamo alla massima intensità di produzione di suini e non c’è abbastanza letame di maiale, letame di tacchino o letame di pollo per fertilizzare il nostro Non ci sono animali sufficienti per produrre il fertilizzante di cui abbiamo bisogno.

Anche la segretaria per l’energia di Biden, Jennifer Granholm, si è occupata di questo, ma ha dichiarato che i prezzi elevati del petrolio erano un “punto esclamativo” della necessità di passare a più energia solare ed eolica. “Se guidi un’auto elettrica, non ti influenzerà”, ha aggiunto. Questo ovviamente ignora il crescente costo dell’elettricità.

Tieni presente che gli Stati Uniti non sono l’unica economia a fissare un barile di inflazione molto più alta. I dati di maggio per la zona euro indicano che i prezzi al consumo sono aumentati di oltre l’8% per l’anno, il numero più alto da quando l’euro è stato introdotto per la prima volta nel 1999. In Germania, l’inflazione è stata registrata l’ultima volta all’8,7%; nei Paesi Bassi il 10,2 per cento; In Spagna, 8,5 per cento.

La presidente della Banca centrale europea Christine Lagarde (ha lavorato per decenni sul treno del sugo dell’AIEA) ha rifiutato di penalizzare qualsiasi stretta monetaria nell’eurozona fino a questo punto. Ma ha previsto che gli acquisti di obbligazioni della banca sarebbero diminuiti alla fine di questo mese, il che è una cattiva notizia per un certo numero di paesi, tra cui l’Italia. La Banca Centrale Europea acquista da tempo obbligazioni sovrane. Il tasso di interesse ufficiale potrebbe essere aumentato a luglio.

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L’inasprimento della politica monetaria è già iniziato altrove, compresi Regno Unito, Canada e Nuova Zelanda. Anche in Australia, dove l’inflazione registrata è stata inferiore a quella di alcuni paesi (ma ancora del 5,1 per cento nell’anno fino a marzo), la Reserve Bank ha alzato il tasso monetario ufficiale di 25 punti base a metà campagna elettorale, poi di Massive 50 punti base a giugno. Ciò nonostante le assicurazioni del governatore della RBA Phil Lowe che i tassi di interesse non sarebbero aumentati fino al 2024 – oops.

Data la recente turbolenza nel mercato del gas della costa orientale e il rapido aumento dei prezzi all’ingrosso dell’elettricità, il nostro tasso di inflazione è destinato a crescere ulteriormente. (Accidenti, persino il neo-nominato tesoriere Jim Chalmers, ha descritto il nostro tasso di inflazione come “troppo alto”, cosa che potrebbe non essere stato saggio dire.)

A sua volta, seguirà un aumento dei tassi di liquidità, che porterà a tassi ipotecari e attività più elevati. Per i proprietari di case con bassi tassi di luna di miele, questa pendenza quando si applicano i tassi ipotecari regolari sembra inquietante.

Se la competizione è tra Krugman e i Money Hawks, scommetto i miei soldi sugli Hawks. Lo zucchero raggiunge soldi facili e una spesa pubblica eccessiva a breve termine, ma c’è sempre un prezzo da pagare.