Dicembre 10, 2022

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Il conflitto Russia-Ucraina potrebbe causare danni economici globali

L’Europa, che sta già sperimentando carenze di gas e prezzi elevati dell’energia, sarebbe particolarmente colpita, ma anche gli Stati Uniti potrebbero essere danneggiati, a causa dell’aumento dei prezzi del petrolio e dell’inflazione ancora più elevata, in un momento in cui l’inflazione è già ai massimi degli ultimi 40 anni.

Tra le potenziali sanzioni oggetto di propaganda ci sono l’uso del dominio del dollaro americano sull’attività finanziaria globale e il dominio della sua economia, banche e investitori nelle transazioni finanziarie e nel commercio globali per isolare il sistema finanziario russo da gran parte del resto del mondo, chiudere ridurre le sue esportazioni e importazioni e negargli l’accesso a input industriali chiave come semiconduttori e apparecchiature per l’industria petrolifera.

La dipendenza dell’Europa dal petrolio russo la renderebbe vulnerabile se le sanzioni venissero scatenate.Credito:Bloomberg

Il rublo russo si è già deprezzato rispetto al dollaro USA – è sceso di circa il 10 per cento dalla fine dello scorso anno – mentre le crescenti tensioni sono state un fattore nell’aumento del prezzo del petrolio quest’anno da meno di 80 dollari al barile a più di $ 90 dollari al barile. I rendimenti obbligazionari russi sono aumentati.

Il rublo crollerebbe ulteriormente sotto l’imposizione delle minacce, i rendimenti obbligazionari russi aumenterebbero ulteriormente e i prezzi del petrolio e del gas balzerebbero più in alto insieme ai prezzi di altre materie prime chiave come l’alluminio e il titanio. I fondi e le proprietà offshore degli oligarchi, compreso quello di Putin, sarebbero stati congelati o sequestrati e la Russia sarebbe stata isolata dalle restrizioni di viaggio.

Ciò che è stato seriamente discusso è più simile alle sanzioni contro la Corea del Nord e l’Iran di quanto la Russia abbia mai sperimentato in precedenza.

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Naturalmente, ciò avrebbe un costo e una sofferenza per coloro che impongono le sanzioni.

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Questo sarebbe il tentativo più aggressivo e olistico di danneggiare un’economia e un paese così grande e potente come la Russia, uno dei maggiori produttori mondiali di petrolio e le cui istituzioni finanziarie ei cui legami economici e finanziari con il resto del mondo sono molto materiali.

L’Europa è particolarmente vulnerabile, data la sua dipendenza dal gas e dal petrolio russi.

Mentre gli americani stanno cercando di aiutare l’Europa a diversificare la sua fornitura di gas lontano dalla Russia – l’amministrazione Biden ha esortato il Qatar e altri grandi produttori di GNL (come l’Australia) a reindirizzare la fornitura verso l’Europa – il mercato globale del gas è stretto, la disponibilità di non – contratto di fornitura ancora più stretto e il gas avrebbe un costo elevato se il gas russo fosse ritirato dal mercato.

Una crisi finanziaria in Russia e le conseguenze impreviste degli sforzi per congelarla fuori dal sistema finanziario globale potrebbero creare problemi sistemici e potenzialmente una crisi finanziaria, motivo per cui gli europei hanno respinto con forza contro i suggerimenti che la Russia dovrebbe essere rimossa dalla rete SWIFT – l’impianto idraulico finanziario più critico al mondo – che gli istituti finanziari utilizzano per inviare messaggi e ordini di pagamento.

Tagliare la Russia fuori dalla rete causerebbe enormi sofferenze finanziarie alla Russia, ma anche gli effetti di flusso sul sistema finanziario globale e sulle istituzioni internazionali potrebbero essere distruttivi. Ecco perché l’opzione di costringere la Russia a lasciare la piattaforma viene descritta come “l’opzione nucleare”.

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Dopo aver sperimentato le sanzioni imposte dal 2014, i russi hanno cercato di ridurre la loro vulnerabilità esattamente ai tipi di azioni ora minacciate.

Hanno notevolmente aumentato le loro riserve di valuta estera riducendo le loro esposizioni al dollaro USA. Hanno usato i loro proventi di petrolio e gas per costruire un fondo di emergenza. Hanno ridotto il loro rapporto debito pubblico/PIL a circa il 20% e di conseguenza hanno ridotto la loro dipendenza da capitali esteri.

Le sanzioni… sono di gran lunga migliori come puro deterrente che come azione.

La Russia ha anche trovato uno scopo comune con la Cina, anch’essa soggetta a una serie di sanzioni dagli Stati Uniti e da altre importazioni occidentali.

Hanno utilizzato lo yuan e il rublo per regolare le proprie transazioni transfrontaliere e incoraggiato un uso più ampio delle loro valute negli insediamenti altrove per ridurre la loro dipendenza da SWIFT e le loro esposizioni al dollaro USA nel commercio internazionale.

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Le sanzioni sono chiaramente l’unico deterrente/punizione che l’Occidente ha, a meno di un intervento militare che è oltre ogni contemplazione, per prevenire un’invasione dell’Ucraina o per rispondere a una.

Mentre causerebbero vero dolore alla Russia e al suo popolo – molto più delle sanzioni limitate e mirate del passato – ci sarebbe un ritorno a coloro che le impongono.

Le sanzioni potrebbero essere l’opzione di prima risorsa per americani, britannici ed europei, ma sono anche l’opzione di ultima risorsa a causa del danno autoinflitto che genererebbero. Sono molto meglio come puro deterrente che come azione.

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